Stratégies de gestion de trésorerie efficaces contre l’inflation

Les stratégies de gestion de trésorerie sur-mesure

L’inflation impactant significativement la valeur de la monnaie et érodant le pouvoir d’achat, il est important de mettre en place des stratégies de gestion de trésorerie efficaces pour sécuriser le capital de l’entreprise.

La remontée des taux historiques de 2023 permet aujourd’hui la mise en place de stratégies pertinentes pour apporter une création de revenus complémentaires pour l’entreprise.

Voici 4 exemples de stratégie, de la moins risquée à la plus risquée, pertinentes pour de la trésorerie d’entreprise. Chacune d’entre elle doit être travaillée sur mesure pour correspondre au besoin de chacun (risque, rendement, liquidité, distribution…).

1. Stratégie de portage obligataire Investment Grade : sécurité et rendement

Les obligations (titres de dette) sont séparées en deux grandes catégories :

Les obligations Investment Grade représentant les entreprises les mieux notées et donc comportant le moins de risque (ex : Air Liquide).

Les obligations High Yield représentant sont les entreprises les moins bien notées comportant le plus de risque (ex : Air France).

• Sécurité avec des obligations de haute qualité : investir dans des obligations investment grade minimise le risque de défaut et assure la protection du capital.
• Rendement prévisible : bénéficier de revenus fixes grâce aux coupons garantis, une stratégie essentielle pour stabiliser les flux financiers dans un environnement inflationniste.
• Flexibilité et Liquidité : la liquidité des obligations investment grade permet des ajustements rapides de portefeuille pour répondre aux changements du marché.
• Sensibilité aux taux : la sensibilité d’une obligation représente la variation de sa valeur nominale en cas de mouvement de 1% des taux.

Rendement moyen espéré : 3% annuel net de frais. En cas de baisse de taux, le rendement global sera complété d’une valorisation de l’obligation.

Liquidité : liquide à tout moment, partiellement ou totalement.

2. Produit de taux garantis et coupons garantis : fiabilité en temps d’inflation

Depuis la remontée des taux, il est possible de créer sur-mesure des produits garantis en capital et capable de distribuer trimestriellement pour optimiser la trésorerie de l’entreprise sur une période donnée.

• Protection du capital : les produits offrant un capital garanti à l’échéance sont cruciaux pour les investisseurs cherchant à préserver leur capital contre l’inflation.
• Revenus Fixes avec coupons garantis : générer un revenu stable et prévisible, contrairement à un compte à terme, représente un atout majeur pour le paiement de charges ou compenser le coût d’un emprunt.

Rendement moyen espéré : 4% annuel net de frais. Fixé contractuellement au moment de la création.

Liquidité : semi-liquide. Produit à échéance qui peut cependant être vendu à tout moment à sa valeur sur le marché secondaire.

3. Optimisation des rendements avec les produits de taux à paliers

Amener de la conditionnalité sur le montant du coupon final permet d’apporter un aléa et donc un risque. Ce risque permet d’apporter du rendement et donc un coupon plus élevé.

Dans ce type de stratégie, l’objectif va être de créer un « range » de distribution (paliers).

• Stratégie avancée sur les Taux : la mise en place de seuils de distribution permet d’augmenter les coupons distribués. Les produits étant créées sur-mesure, les paliers peuvent être fixés en fonction du niveau d’aléa souhaité.
• Protection du capital : le produit est garanti en capital. Il permet ainsi d’optimiser le rendement distribué tout en protégeant le capital.

Rendement moyen espéré : 6% annuel net de frais. Fixé contractuellement au moment de la création.

Liquidité : semi-liquide. Produit à échéance qui peut cependant être vendu à tout moment à sa valeur sur le marché secondaire.

4. Maximiser les gains avec les produits de distribution type Phoenix

Le produit structuré de type Phoenix amène de la conditionnalité sur la distribution du coupon et sur la protection du capital. Ce mécanisme apporte un double aléa et donc un risque plus élevé permettant une distribution de coupon importante.

• Distribution conditionnelle : ces produits permettent une distribution d’un coupon, contractualisé lors de la création, sous la condition que le sous-jacent (actif sur lequel est construit le produit) soit supérieur à un certain niveau : barrière de coupon.
• Protection du capital : ces produits permettent de protéger le capital à échéance jusqu’à une baisse définie lors de la création du produit : barrière de capital.
  • Exemple : protection de 100% du capital jusqu’à une baisse de 50% de l’actif.

Rendement moyen espéré : 7%-10% annuel net de frais. Fixé contractuellement au moment de la création.

Liquidité : semi-liquide. Produit à échéance qui peut cependant être vendu à tout moment à sa valeur sur le marché secondaire.

Conclusion

Les stratégies de gestion de trésorerie créées sur-mesure offrent aux entreprises et aux investisseurs des outils puissants pour naviguer dans un paysage économique marqué par l’inflation. En combinant sécurité, rendement et adaptabilité, ces stratégies financières peuvent aider à sécuriser la santé financière à long terme.

Nicolas Dadoun, associé gérant Hyperion Capital